Equatorial reduz curtailment em 35% com melhoria na confiabilidade

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A Equatorial Energia registrou queda de 35% no curtailment (constrained-off) entre o terceiro trimestre de 2025 e o terceiro trimestre de 2026. O volume de cortes passou de 542,7 GWh no 3T25 para 354,1 GWh no 3T26. No 3T26, a restrição representou 19,0% da geração total do portfólio, contra 29,2% no 3T25, recuo de 10,1 pontos percentuais. O impacto financeiro do constrained-off no 3T26 foi estimado em R$ 45 milhões.

Contexto do mercado e origem da melhoria

O presidente da Equatorial Energia, Augusto Miranda, atribuiu a melhora sobretudo à redução dos cortes por confiabilidade no complexo de Serra do Mel. Cortes por confiabilidade são definidos pelo ONS para atender requisitos de confiabilidade de equipamentos de instalação externa, desde que a restrição não decorra de indisponibilidade do próprio equipamento. Via subsidiária Echoenergia, a Equatorial opera em Serra do Mel os parques Echo 3, Echo 6, Echo 7, Echo 8, Echo 9 e Echo 10. Miranda não detalhou em quais parques ocorreu a melhora de geração.

Principais indicadores e variações

• Curtailment no 3T25: 542,7 GWh.
• Curtailment no 3T26: 354,1 GWh.
• Variação entre os períodos: queda de 35%.
• Participação na geração total: 29,2% no 3T25 e 19,0% no 3T26, recuo de 10,1 pontos percentuais.
• Impacto financeiro estimado no 3T26: R$ 45 milhões.

Além do efeito operacional, a companhia reconheceu R$ 283,9 milhões no resultado do 3T26 como compensação financeira por cortes de geração eólica e solar entre setembro de 2023 e novembro de 2025, no âmbito da Lei nº 15.269/2025. Esse montante se soma a R$ 22,1 milhões já reconhecidos em períodos anteriores. O reconhecimento contábil não tem efeito imediato sobre o caixa. A liquidação financeira deve ocorrer em etapas, pela CCEE, após a assinatura do Termo de Compromisso.

Fatores que influenciam o cenário

A redução do constrained-off está associada, segundo a companhia, à diminuição dos cortes por confiabilidade no complexo de Serra do Mel. Esse tipo de restrição é determinado pelo ONS e afeta a geração mesmo quando o equipamento não está indisponível. A melhoria contribui para o volume de energia efetivamente entregue pelo portfólio eólico e para a previsibilidade da geração.

No plano financeiro, a Equatorial espera reduzir a alavancagem com os efeitos das revisões tarifárias de suas distribuidoras e com o reconhecimento do fator X após ganhos operacionais. A alavancagem está em 3,1 vezes, considerando a equivalência patrimonial da participação na Sabesp e na Copasa. Sem o ganho de capital da venda de ativos de transmissão, a alavancagem seria de 3,6 vezes, segundo o diretor Financeiro e de Relações com Investidores, Leonardo Lucas.

Impactos para os agentes do setor elétrico

Para geradores com ativos eólicos e solares, o constrained-off representa energia não entregue e impacto financeiro associado. A redução do volume de cortes e da participação na geração total indica menor exposição a esse tipo de restrição no portfólio da Equatorial. Para comercializadoras e consumidores livres, o acompanhamento desses volumes é relevante para avaliar a disponibilidade de energia contratada e a gestão de riscos de entrega.

O reconhecimento de compensações financeiras pela Lei nº 15.269/2025 adiciona um componente de fluxo de caixa futuro, com liquidação em etapas pela CCEE após a assinatura do Termo de Compromisso. Esse elemento deve ser considerado na gestão de recebíveis e na análise de exposição financeira das partes envolvidas.

Perspectivas e riscos

Ainda em 2026 deve ocorrer a revisão tarifária da CEEE-D, concessionária do Rio Grande do Sul. Na sequência, devem ser reajustadas as tarifas da CEA (Amapá) e da Equatorial Pará; em 2028, a vez é da Equatorial Goiás. Leonardo Lucas afirmou que o efeito acumulado desses processos tarifários deve aparecer no Ebitda em 2029. Segundo Lucas, a partir do ano seguinte o reconhecimento dos ajustes no Fator X deve endereçar a questão da produtividade. Ele declarou que a empresa vive um cenário de desalavancagem estrutural e que a reciclagem de capital não é a parte principal do plano.

No 3T26, o lucro líquido ajustado da Equatorial foi de R$ 535 milhões, queda de 37,1% em um ano. O Ebitda ajustado somou R$ 3,2 bilhões no 3T26, alta de 4,1% em um ano. Esses indicadores devem ser acompanhados em conjunto com a evolução do curtailment e dos processos tarifários.

Conclusão técnica

A redução de 35% no curtailment entre o 3T25 e o 3T26 reflete, segundo a companhia, a melhoria na confiabilidade do complexo de Serra do Mel. O impacto financeiro estimado de R$ 45 milhões no 3T26 e o reconhecimento de R$ 283,9 milhões em compensações da Lei nº 15.269/2025 compõem o quadro de gestão de riscos e de fluxo de caixa da Equatorial. A trajetória de alavancagem e os efeitos das revisões tarifárias previstas para 2026 e 2028 permanecem como fatores a serem monitorados pelos agentes do setor.

Fontes consultadas

MegaWhat — Equatorial reduz curtailment em 35% com melhoria na confiabilidade.

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Fonte: megawhat.uol.com.br

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